十问十答｜重磅！全面注册制来了！带来哪些影响 ？利好哪些板块******
文/陈康亮
靴子终于落地 ！
1日晚间，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。
历时4年之久 ，至此，全面实行股票发行注册制改革正式启动 。作为资本市场关注度最高 的“一号工程”，全面注册制 的实施意味着什么？哪些细节值得关注？新规将带来哪些影响 ？利好哪些板块 ？
国是直通车综合官方和权威专家、机构观点 ，推出“十问十答”：
全面注册制 是什么 ？
全面实行股票发行注册制的主要标志是：制度安排基本定型，覆盖全国性证券交易场所，覆盖各类公开发行股票行为 。
在改革思路上 ，把握好“一个统一”“三个统筹”。“一个统一”，即统一注册制安排并在全国性证券交易场所各市场板块全面实行。“三个统筹”：一 是统筹完善多层次资本市场体系 ；二 是统筹推进基础制度改革 ；三是统筹抓好证监会自身建设 。
全面注册制 是如何“诞生” 的？
中国人民大学原副校长吴晓求曾指出 ，2000年之前，中国的股票发行制度是行政审批制 。2000年之后推行核准制，核准制与额度制、审批制相比有巨大的进步，开始重视专家在股票发行审核中 的作用。
2018年11月 ，官方宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，标志着注册制改革进入启动实施阶段 。2019年7月22日，首批科创板公司上市交易 。
此后 ，党中央、国务院决定推进深圳证券交易所创业板改革并试点注册制 ，2020年8月24日正式落地。
2021年11月15日 ，北京证券交易所揭牌开市，同步试点注册制 。
总 的看 ，经过4年的试点，市场各方对注册制 的基本架构 、制度规则总体认同，资本市场服务实体经济特别 是科技创新 的功能作用明显提升 ，法治建设取得重大突破，发行人、中介机构合规诚信意识逐步增强 ，市场优胜劣汰机制更趋完善 ，市场结构和生态显著优化 ，具备了向全市场推广的条件。
全面注册制相较此前试点有何升级 ？
整合上交所 、深交所试点注册制制度规则 ，制定统一的首次公开发行股票注册管理办法和上市公司证券发行注册管理办法 ，北交所注册制制度规则与上交所 、深交所总体保持一致。交易所制定修订本所统一 的股票发行上市审核业务规则。
这次改革的重中之重 是上交所 、深交所主板 。改革后，主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟 、经营业绩稳定 、规模较大 、具有行业代表性 的优质企业 。相应 的，设置多元包容的上市条件 ，并与科创板、创业板拉开距离 。主板改革后，多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段 的企业。
主板主要服务于成熟期大型企业。科创板突出“硬科技”特色 ，发挥资本市场改革“试验田”作用。创业板主要服务于成长型创新创业企业。北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地 。
全面注册制下，股票如何发行审核？
在充分听取市场意见的基础上，此次改革对发行上市审核注册机制做了进一步优化 。
在交易所审核环节：交易所承担全面审核判断企业 是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求的责任，并形成审核意见。审核过程中 ，发现在审项目涉及重大敏感事项 、重大无先例情况、重大舆情 、重大违法线索 的 ，及时向证监会请示报告。证监会对发行人 是否符合国家产业政策和板块定位进行把关。
在证监会注册环节：证监会基于交易所审核意见依法履行注册程序，在20个工作日内对发行人的注册申请作出是否同意注册 的决定。
全面注册制下 ，交易机制有何变化？
变化主要发生在主板 。本次改革借鉴科创板 、创业板经验，以更加市场化便利化为导向，进一步改进主板交易制度。主要措施 ：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。二 是优化盘中临时停牌制度 。三 是新股上市首日即可纳入融资融券标的 ，优化转融通机制，扩大融券券源范围。
需要说明 的 是，这次改革从主板实际出发 ，对两项制度未作调整。一 是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变 。主要考虑是 ，从实践经验看 ，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低 ，10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票 的定价需求。二是维持主板现行投资者适当性要求不变 ，对投资者资产、投资经验等不作限制。
全面注册制如何把好“监督关”？
放管结合 是注册制改革的题中应有之义 。总 的思路是 ，加强事前事中事后全过程监管 ，在“放” 的同时加大“管”的力度，督促各市场主体归位尽职 ，营造良好市场生态 。
在前端 ，坚守板块定位 ，压实发行人 、中介机构、交易所等各层面责任 ，严格审核，严把上市公司质量关。实行注册制并不意味着放松质量要求，不 是谁想发就发。
在中端，畅通强制退市 、主动退市、并购重组 、破产重整等多元退出渠道 ，促进上市公司优胜劣汰。严格实施退市制度，强化退市监管，健全重大退市风险处置机制。
在后端 ，保持“零容忍”执法高压态势 。严厉打击欺诈发行、财务造假等严重违法行为 ，严肃追究发行人、中介机构及相关人员责任 ，形成强有力震慑。
全面注册制如何更好监督“公权力” ？
在审核注册流程方面，建立分级把关 、集体决策的内控机制，防范权力过于集中 。
在业务监督方面，完善交易所权责清单，建立健全交易所内部治理机制。证监会加强对交易所审核工作的监督和考核 ，督促交易所提高审核质量。证监会内部也将强化内审部门对发行注册的业务监督。
在廉政监督方面，坚持和完善对交易所的抵近式监督和对发行审核注册的嵌入式监督，从严管理审核注册人员、“两委”委员 ，坚决整治政商“旋转门” 。
下一步 ，将建立发行人廉洁承诺机制，深入推进中介机构廉洁从业建设，坚持受贿行贿一起查 ，让行贿人“一处违法、处处受限” 。
过渡期如何安排？
1日 ，证监会发布《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》称，自该通知发布之日起 ，中国证监会继续接收主板首次公开发行股票 、再融资和并购重组申请 。全面实行注册制前 ，中国证监会将按现行规定正常推进上述行政许可工作 。
全面实行注册制主要规则发布之日起 ，中国证监会终止主板在审企业首次公开发行股票、再融资、并购重组 的审核，并将相关在审企业的审核顺序和审核资料转交易所，对于已接收尚未完成受理的主板上市公司再融资 、并购重组申请不再受理 。
全面实行注册制主要规则发布之日起10个工作日后，交易所开始受理主板其他企业 的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。
全面注册制有何影响？
海通证券首席经济学家荀玉根表示 ，一方面，全面注册制有利于改善 A股行业结构，在此前注册制改革试点的推动下，A股IPO项目数量和规模稳步提升，全面注册制下，随着越来越多新兴产业公司在A股上市 ，市场中“新经济”的比重进一步攀升，进而对我国产业转型升级趋势形成助力 。
另一方面，全面注册制推行后 A股估值和交易结构或将进一步分化。过去小市值公司也具备可观的“壳价值” ，注册制使“壳价值”被极大压缩，从而进一步加强上市公司股价表现与基本面的联系 。借鉴美股与港股市场交易向龙头公司集中的趋势 ，随着注册制改革的全面深化， A股市场整体 的交易结构或将持续偏向龙头公司 ，小盘股 的估值溢价有望进一步压缩 。
全面注册制利好哪些板块 ？
方正证券发布研报称，全面注册制落地利好券商，头部效应凸显 。券商投行业务直接受益 ，全面注册制下 ，股票融资规模将会显著增加 ，带动投行业务收入提升 ，投行业务资源向头部券商集中现象明显，预计项目经验丰富的头部券商将更具竞争力；市场化定价更利好头部券商，券商投行由通道中介转向定价中介 ，投行实力更强的券商，更有机会获得优质企业资源 ，发行价更高，保荐费也就更高，同时由于跟投机制，合理定价及后续股价走势对于券商收益有较大影响；市场活跃度提升利好经纪业务、两融业务，预计伴随全面注册制落地，券商各业务条线收入将进一步增长 。
你想家 ，家也想你******
你有多久没回过家乡了 ？
提到家乡 ，你最先想起什么？
家乡 的记忆
像一根“隐形” 的线
无论飞得多远
都始终在原点牵着你
指引你找到回家的方向
今天，央视新闻带你“回家”
与那些温暖的地方重逢
走遍万里路
也忘不了味蕾上 的家乡
咬下这口酥脆鲜香，儿时 的年味也回来了。原汁原味的幸福，往往藏在最简单的食物里 。
清晨的早餐摊，陪伴了每个上学日。绿豆面饼丝浇上麻酱带来 的幸福感，拥有让人安心 的魔力。
“走，饮茶先啦 ！”男女老少围坐一桌，吃着早茶，谈笑风生 ，好不热闹。
油辣椒 、糟辣椒、胡辣椒 、折耳根。品尝家乡百般滋味，方知滚烫人生可贵。
冰糖葫芦车 ，儿时 的回忆，小时候 的味道 。
这是家乡不变的那一抹甜 ，五彩缤纷却不艳眼 ，在不经意间能宽慰人心 。
地摊小海鲜，鲜甜 的味蕾记忆，每一口都 是乡愁~
你想家，家也很想你
家乡 的味道
永远都 是心中最浪漫的记忆
刻在心头的老地方
是永远的风景
纵使他乡万盏灯 ，不抵故乡当头月 。家乡湖面倒映的月光，是追梦路上 的保护色 。
音乐、冰雪，所有关于浪漫的一切 ，构成了独特的家乡记忆 。
家乡拥有童话般的治愈力 ，自由自在，真诚且美好 。
让光充满自己 ，也让自己发出亮光 。新的一年 ，开启你灿若朝阳的人生吧 。
家乡 是让无数候鸟栖息 的湿地 ，也 是让心休息的自留地。当静下心来感受生活 ，就会发现美好悄然而至 。
这座小城 ，理性而优雅，静谧有力量，不仅能安顿自己 ，亦能感染他人 。
海边的火箭发射基地 ，童年时就埋下了好奇的种子 。对生活带着满腔热情长大 ，终将抵达向往 的快乐星球。
摸不到 的丹霞山脉 ，乘着热气球，就能换个方式领略家乡的美 。
家乡倒映星海 的长江，波光粼粼，简单纯粹闪闪发光 ，是创造奇迹的力量。
家乡
是永远拍不完的浪漫
记忆中 的“烟火”
是儿时 的玩伴
是璀璨 的烟花
是故乡 的袅袅炊烟
故乡 的炊烟 ，在梦里、心里 、记忆里 ，连接思乡 的情思 ，成为最美最难忘 的记忆，珍贵而真切 。
把传统的美和创新 的趣带给所有人 ，有你就是好日子，年年岁岁有锦鲤 ，岁岁年年添新意 。
街角的报刊亭，就像一座桥梁，承载着几代人的记忆。
儿时看皮影戏 的快乐， 是专属的精神资产 。在纷扰的生活里保持童心，不舍自由纯粹 ，过可爱的人生。
那些自由自在 的奔跑 ，不顾一切大笑的时光， 是少年时代 的记忆 ，也是赤诚不变 的快乐底色 。
回旋在胡同上方 的鸽哨声， 是儿时最熟悉 的记忆。走进胡同深处了解家长里短 ，也能飞往更高的蓝天，俯瞰人生百态。
小时候看不懂的戏 ，如今早已读懂了其中道理。如果命运如剧本 ，就做自己人生最好的导演 。
走进一家温馨 的咖啡店 ，或许就是为了遇见温暖 的你。朝朝暮暮又年年
烟火在人间
家乡的一角一瞥一瞬
总有一处风景
让你心动和留恋
也总有一条街道
留着只属于你的故事
记忆中 的童年味道 ，温暖且不变 。
最诗意的生活 ，就藏在日常里，为人间烟火增添浪漫意趣。
离家最近的菜市场，不仅藏着熟悉 的滋味，更滋养着平静悠然的内心 。
冬天来了 ，春天还会远吗 ？又想起那一年在家乡 的春光里，拍到的小奶猫 。
记忆中的童年味道，温暖且不变。
心怀期许，人生总会柿柿如意。家乡可爱大柿子 ，新的一年好事连连 ，日子甜甜 。
还记得老家楼下的那棵桂花树吗？关于家乡 的记忆，一定会有桂花 的香甜 。
那年在街头偶遇的小狗与花车，感觉整个世界都明亮了 。
家乡 的烟火气
治愈着每一位离家的孩子
你找到家乡了吗？
这一年
你一定攒了好多话想和亲人说
愿我们都能早日平安到家
陪陪家人
度过一段温暖时光
▌本文来源 ：央视新闻微信公众号（ID：cctvnewscenter）
监制/李浙 主编/马文佳 编辑/张娅喃 校对/高少卓 图片/快手“500个家乡”项目组
